주식 거래를 하다보면 인적분할, 물적분할 이란 단어를 꾀나 자주 접하게 됩니다. 주식 경력이 되시는 분들은 기본적으로 알고 계실것으로 생각되지만 주식 경험이 길지 않으신 분들께는 생소한 단어일 수도 있는데요, 이 두가지 기업의 분할 방식의 개념과 차이점에 대해 알아보고 인적분할과 물적분할이 호재, 또는 악재로 작용한 케이스에 대해 알아보도록 하겠습니다.
인적분할과 물적분할 개념 및 차이점
인적분할
인적분할은 기업이 기존의 사업부나 조직을 분리하여 새로운 독립된 법인을 만드는 것을 말합니다. 이 과정에서 기존 기업은 분할되어 두 개 이상의 법인으로 나뉘게 되며, 각각의 법인은 독립적인 경영체제와 재무 구조를 갖게 됩니다. 인적분할은 기업이 특정 사업부의 전문성을 강화하거나, 경영 효율성을 증대시키기 위해 이루어질 수 있으며, 때로는 규제 대응이나 시장에서의 경쟁력 강화를 위해 실시되기도 합니다.
물적분할
물적분할은 기업이 자신의 일부 사업부나 사업 자산을 분리하여 새로운 법인을 설립하는 과정을 말합니다. 이 과정에서 기존 회사는 그대로 유지되면서 일부 자산이나 사업부만이 새로운 독립 법인으로 분리됩니다. 물적분할을 통해 새롭게 설립된 법인은 분할된 사업부나 자산을 기반으로 독립적인 경영 활동을 시작하게 됩니다.
물적분할은 회사가 특정 사업 분야에 더욱 집중하고자 할 때, 또는 사업의 다각화를 통해 위험을 분산하고자 할 때 사용될 수 있습니다. 또한, 새로운 사업 기회를 모색하거나 사업의 효율성을 높이기 위해 진행될 수도 있습니다. 물적분할을 통해 기업은 기존 사업과는 별도로 새로운 사업 전략을 수립하고 시장에서의 경쟁력을 강화할 수 있습니다.
차이점
물적분할은 기존 기업이 일부 자산을 분리하여 새로운 법인을 설립하지만 기존 기업도 계속해서 남아 있는 형태를 말합니다. 반면, 인적분할은 기존 기업이 완전히 새로운 법인들로 나뉘어지는 것을 의미합니다. 인적분할의 결과로 생겨난 새로운 법인들은 각각 독립적인 법인으로서의 지위를 갖게 되며, 기존 기업의 주주들은 분할된 법인들의 주주가 되어 그 비율에 따라 주식을 분배받게 됩니다.
인적분할과 물적분할의 장단점
인적분할 장단점
장점 – 새로운 사업의 성장 가능성에 따라 수익 증대 기회가 있습니다. 신사업에 대한 투자 유치가 용이하고, 경영진의 집중력을 높일 수 있습니다. 또한, M&A 등 기업 전략 수행의 유연성을 확보할 수 있습니다. 경우에따라 분할 진행으로 주력 사업에 대한 집중도가 높아지고 기업가치 재고의 효과를 기대할 수 있습니다.
단점 – 분할된 사업의 가치가 낮을 경우, 기존 주주의 지분 가치가 감소할 수 있습니다. 또한, 분할 과정에서 세금이 발생할 수 있습니다. 분할 과정에서 행정 절차가 복잡하고, 분할된 사업의 지배력을 상실할 수 있습니다.
물적분할 장단점
장점 – 주주들의 입장에서는 경우에 따라 기존 회사의 재무구조 개선 및 부채 감소 효과를 기대해 볼 수 있습니다. 또한, 경쟁력이 약화된 사업의 분할을 통해 위험을 줄일 수 있습니다. 기업의 입장에서 기존 회사의 재무구조 개선 및 부채 감소 효과가 있습니다. 또한, 분할된 사업의 위험을 줄일 수 있습니다.
단점 – 시장 경쟁력이 강하거나 업황 호재가 기대되는 사업을 분할 할 경우, 주주들은 분할된 사업의 성장 가능성을 누릴 수 없으며 주주가치가 훼손될 수 있습니다. 기업 입장에서는 새로운 회사의 자금 조달이 어려울 수 있으며 분할 과정에서 시장 반응에 대한 불확실성이 있습니다.
투자자에게 유리한 조건
인적분할과 물적분할이 주가에 미치는 영향은 다양한 요인에 따라 달라지며, 단순히 호재 또는 악재로 판단하기 어렵습니다. 장기적인 관점에서는 기업의 성장 가능성, 경영 효율성, 투자 유치 등을 통해 주가 상승으로 이어질 수 있는 반면, 단기적인 관점에서는 분할 과정의 불확실성, 비용, 시장 반응 등으로 인해 주가 변동성이 커질 수 있습니다. 인적분할과 물적분할이 주가에 미치는 영향을 평가하기 위해서는 기업의 재무 상태, 분할 대상 사업의 성장성, 시장 상황, 투자자들의 반응 등을 종합적으로 고려해야 합니다.
▶ 인적분할 호재 케이스 – GS리테일
편의점, 홈쇼핑 등 소매판매업을 주력으로 하는 GS리테일은 부가 사업 부문이었던 호텔, 상업시설 운영 사업부에 대한 인적분할을 결정. 시장은 인적분할에 따라 GS리테일의 복잡한 사업구조가 재편되고 본업의 벨류에이션이 부각될 것으로 기대하면서 분할 발표 후 14.7%의 주가 상승을 보임
▶ 인적분할 악재 케이스 – OCI
2022년 OCI는 핵심 사업부였던 화학 부문에 대한 인적분할을 단행하고 지주사격인 ‘OCI홀딩스’와 신설법인 ‘OCI’ 체재로 지배구조를 개편함. 통상 지주사의 순자산가치는 시장에서 저평가되는 경향이 있어 시장은 이를 악재로 반영. 인적분할 후 OCI의 주가는 10% 이상 하락함
▶ 물적분할 호재 케이스 – HLB
2023년 HLB는 바이오·헬스케어 사업부를 남기고 부진한 실적을 이어가던 선박 사업부에 대한 물적분할을 진행. 당시 시장은 HLB의 기업가치에 악영향을 끼치던 사업부 분할을 호재로 반영하며 HLB 주가는 상한가를 기록함
▶ 물적분할 악재 케이스 – SK온, LG이노베이션
SK이노베이션과 LG화학 양사 모두 핵심 사업부 였던 2차전지 사업부(SK온과 LG엔솔)에 대한 물적분할을 단행하면서 기존 SK이노베이션과 LG화학의 벨류에이션 하락에 따른 주주가치 훼손에 대한 시장의 비판을 받음. 실제 SK이노베이션과 LG화학의 주가는 물적분할 이후 지속적인 하락세를 이어오고 있음